Подкосят ли глобальные угрозы российский рынок ИБП?

Василий Мочар, директор ITResearch

В прогнозировании следует чётко различать «черные лебеди» и «чеховские ружья на стене». Первые – это чрезвычайные, и при этом абсолютно неожиданные события, которые приводят к т.н. «точкам бифуркации». И это, по определению, не может являться предметом прогнозирования (часто так и говорят: форс-мажоры). Вторые – в целом ожидаемые ситуации, которые практически неизбежно должны произойти, но при этом никто не может с уверенностью сказать, когда именно: через год, два, или прямо завтра. Но при этом, что случится дальше, более-менее поддается анализу и может быть спрогнозировано.

То, что мы сейчас видим в качестве двух основных глобальных факторов ближайшего будущего, относится именно ко второму типу. Это «пузырь ИИ и продолжение/окончание СВО».

Первый фактор

«ИИ-лихорадка», приводящая к безумному росту капитализации ИТ-лидеров (Nvidia, Amazon, Oracle, Google, Microsoft…) с вероятностью в 146% обязана закончится глобальным биржевым коллапсом. Вполне вероятно, что это будет даже похлеще, чем крах Дот-Комов 25 лет назад. (Не исключено, что под это подтянется и обнуление долгов США и сотоварищей). Случится ли это уже в 2026 г.? Никто не знает, но все мультипликаторы указывают, что счёт пошёл уже на месяцы. Тем более, запуск данного процесса – это прекрасный способ «сместить политическую повесточку», например, нивелировать проигрыш в войне. При этом спекулянты зафиксируют безумную прибыль, а многие миллионы обычных инвесторов в очередной раз переложат все свои деньги им в карман. Но одновременно всем понятно, что эра ИИ – это навсегда, и после нескольких лет стагнации, разорения нескольких гигантов, всё «устаканится» и начнётся нормальное развитие.

Итак, чуть подробнее о последствиях. Непосредственно «ИИ-лихорадка» — это не только рост капитализации гигантов. Это и взрывной рост не только продаж GPU пресловутой Nvidia, но и различной инженерки. Если по ИБП, то на самом ёмком американском рынке это компания Schneider Electric, далее по значимости Eaton, Siemens Energy, GE Vernova, ABB, Legrand. Системы охлаждения: Vertiv, Trane, Johnson Controls и STULZ. Серверы, стойки и интеграторы (rack-scale): Supermicro (как главный партнер Nvidia), Dell Technologies, Hewlett Packard Enterprise, далее Quanta/QCT и Wiwynn/Wistron.

У нас в России другие бенефициары, многие из которых уже локальные. По рынку ИБП вы их знаете из наших отчётов.

Ряд аналитиков сейчас рисует линейный рост количества ЦОДов в России, исчисляемый десятками процентов каждый год в обозримом будущем. И к этому есть определённые основания: помимо экспансии ИИ, цифровизация экономики, финтехи и суверенизация информации требуют значительного развития Критической Инфраструктуры. Однако уже сейчас отрасль столкнулась с дефицитом электроэнергии, особенно вокруг мегаполисов. И возможные мегапроекты, например, в Кузбассе, где есть идея развития генерации на сжигании угля вместо его экспорта, – на это потребуется довольно длительное время, а свободные мощности требуются уже сейчас.

Также, как было указано в нашем недавнем обзоре «Всё мощнее и гибче», строительство ЦОДов, особенно крупных, зачастую занимает не один год. И это, как ни странно, в значительной мере может спасти рынок ИБП в 2026-2027 гг.

Когда лопнет «пузырь ИИ», то логично предвидеть, что на несколько лет о строительстве новых ЦОДов придется забыть, со всеми вытекающими (а это, между прочим, около 20% российского рынка инфраструктурных ИБП). Но речь идет именно о «запуске строительства», а не о самом «строительстве». Подавляющая часть уже запущённых в работу проектов будет завершена. Заморожены будут только новые проекты. Условно говоря, если грохнет в 2026 г., накроет уже 2027 г. Но там, если всё пойдет по плану, послевоенная экономика должна будет идти в осязаемый рост, что активизирует коммерческий сектор и разморозит инвестирование. А поскольку здесь уже несколько лет формируется существенный латентный спрос, то в России, обвал в значительной мере будет демпфирован, на это есть все шансы.

Затем освободившиеся мощности в уже существующих ЦОДах потихоньку заполнятся и потребуется строительство новых. Не надо забывать и об Установленной Базе, которая требует поддержки обновления. А это крайне значительная часть регулярного рынка. Особенно, если учитывать, что оборудование ушедших в 2022 г. грандов потихоньку изнашивается и его нужно менять, причём уже новым игрокам.

Всё это в итоге не даст российскому рынку ИБП уйти вниз более чем на 10-20%, что в целом терпимо. И не такие флуктуации переживали!

Подводя итог по данному фактору, мы считаем, что его влияние носит в России ограниченный характер, проявится он с временным лагом примерно год после «события», и вполне может быть скомпенсировано другими положительными факторами. В 2026 г. на нем можно особенно не фокусироваться, поскольку всё уже забюджетировано и строится.

Второй фактор

Окончание СВО уже витает в воздухе, но, когда точно оно случится, сказать невозможно. Скорее всего, в 2026 г. И очевидно, что и история, и экономические процессы сразу же разделятся на «до» и «после». (Если же говорить о грядущей «Войне с Западом», так это как раз «черный лебедь», ибо ничто ещё не предрешено на самом деле, и при этом результат может кардинально различаться при наступлении какого-то мелкого непредсказуемого события. В первую очередь, с человеческим фактором.)

Итак, когда военные действия закончатся (причем, маловероятно, что это будет односторонний результат, скорее всего – компромисс, причем, обе стороны объявят о своей победе), то можно ожидать очевидную эйфорию, которая неминуемо получит отражение в покупательской активности и инвестициях бизнеса. То есть потенциально это будет очень положительный фактор для нашего рынка.

Государство при этом первое время не даст разгуляться коммерческому сектору, поскольку его глобальные задачи ещё далеки от разрешения, и разогнанный ВПК и Армия ещё будут требовать серьёзного внимания и затрат, для чего ДКП будет оставаться максимально жёсткой.

Здесь следует объяснить, почему мы так считаем. Развитие глобального мира пришло к той фазе, когда традиционные факторы начинают работать иначе. Если ранее «Безопасность» (второй уровень пирамиды Маслоу) предполагалась по определению, по крайней мере в развитых странах, то сейчас она становится «небезусловным» фактором, который может, в том числе, получать финансовое обличие. Здесь речь идёт даже не о плате за проживание в защищенных кварталах, например, а о плате «за крышу» на «страновом уровне». Кстати, рискнем предположить, что если на «человеческом уровне» «Безопасность» – это второй уровень, то на «страновом уровне» – однозначно первый, доминирующий.

То есть в международном разделении труда фактически можно торговать не только товарами и услугами, но и безопасностью, и почему какая-то страна, например, РФ, не может оказаться более чем конкурентоспособной именно в этом и наращивать свои компетенции именно в этом направлении? На наш взгляд, вполне адекватная долговременная стратегия, вполне способная загрузить экономику и население, и прекрасно окупающаяся. Да и ничто так не ограничивает поползновения недругов, как крепкая армия и полные склады.

Итак, фактически вне зависимости от окончания/продолжения СВО, 2026 г., в экономическом выражении, скорее всего, будет сложным, в первую очередь для коммерческого сектора. Рост экономики, скорее всего, будет номинальным, в пределах 1%. Сейчас уже некоторые экономисты начинают алармить, что страна скатывается в рецессию, но у ЦБ есть куда снижать ставку ради стимулирования спроса. Ну, а ИТ-рынок и ИБП, как его часть, будет развиваться очень тяжело. Подробнее см. во врезке к статье «Под давлением».

Кстати, следует вспомнить, что с 1 сентября 2026 г. планируется введение утилизационного сбора на электронику. Это, конечно же, плохо и неприятно. Но в преддверии данного события следует ожидать серьезного всплеска закупок, что позволит поддержать рынок.

Учитывая, что наш российский рынок ИБП уже полностью преодолел проблемы 2022 г. и сложилась новая конкурентная среда, с более чем 50% присутствием российских производителей, способная решать все возможные задачи и бороться с турбуленциями, мы в целом позитивно смотрим на 2026 г. Наш прогноз – «флэт», т. е. повторение уровней 2025 г. И это серьезный оптимизм, учитывая текущие внешние факторы!

При этом в качестве вполне вероятного сценария (25%-30%) мы рассматриваем даже небольшой рост, особенно в сегменте ИБП для ЦОДов. Особенно, если ИИ-лихорадка продолжится. Несмотря на угрозы, будут реализовываться многие проекты, заложенные ещё до запредельного уровня ставки. В этом отношении даже больше беспокоит 2027 г., бюджетирование которого во многом зависело от негативного летнего настроения 2025 г. Но мы надеемся, что обозначенные глобальные факторы к тому времени уже разрешатся, а мирная экономика и реализация огромного латентного спроса всё преодолеют.

Полную версию материала «Что ждёт российский рынок ИБП в 2026 году?» читайте тут